LAST year, the debate over how long the recession will last was between those in the consensus who argued that it would be V-shaped — only about eight months long like those in 1990 to 1991 and in 2001 — and those like me who argued that it would last at least three times as long, 24 months, and be more than three times as deep as the previous two.
작년, 불경기가 얼마나 지속될 것인가에 대한 논쟁에서 우세했던 사람들은 V형의 급상승 경제회복을 할 것이라고도 했었다. 그들은 이 불경기가 지난 90-91년과 911 테러가 있었던 2001년에 그랬던 것 처럼 8개월정도만 지속될 것이라고 주장하기도 했었다. 그런데 나와 뜻을 같이했던 사람들은 그 때 이번 불경기는 적어도 세배의 기간이 더 걸릴 것이라고 했었고 지난 두번의 불경기에 비해 세배의 강도를 가질 것으로 주장했었다.
Today, as we enter the 15th month, it’s obvious that we are already in a painful U-shaped recession that has become global and will last at least until the end of the year — 24 months, the longest since the Great Depression. Even if the gross domestic product grows in 2010, it is likely to be no higher than 1 percent. And at that rate, with the unemployment rate rising toward 10 percent, we will still be substantially in a recession.
이미 15개월간 지속되고있는 이 불경기는 우리가 이미 U자형의 뼈아픈 불경기에 빠져 있음을 알려주고 있다. 세계적 침체로 확산된 이번 불경기는 적어도 2009년말까지 지속될 것이다 - 우리가 말했던 24개월인 것이다. 그것은 대공황이후 가장 긴 불경기다. 2010년에 국내총생산액이 성장세로 돌아선다하더라도 성장폭은 불과 1%에도 못 미칠 것이다. 그처럼 회복세 속에서도 실업률은 10%에 가깝고 불경기는 더욱 깊어지고 있게 된다.
Even if appropriate aggressive policy actions were undertaken — monetary and fiscal stimulus, bank clean-up and credit restoration, mortgage debt reduction for insolvent households — the growth rate would not rise closer to 2 percent until 2011. So this recession may last 36 months.
경기부양형 통화정책과 예산지출, 부실은행 제거와 신용구조회복, 쪼들리는 홈오너들을 돕기위한 융자원금삭감등과 같은 공격적인 경기부약책이 실시된다 하더라도 2011년까지는 성장율이 2%에도 미치지 못할 것이다. 결국 이 불경기는 36개월까지 지속될 수 있다는 것이다.
And things could get worse. We now face a 1 in 3 chance that, if appropriate policies are not put in place, this ugly U-shaped recession may turn into a more virulent L-shaped near-depression or stag-deflation (a deadly combination of economic stagnation and price deflation) like the one Japan experienced in the 1990s after its real estate and equity bubbles burst.
그리고 상황은 더욱 악화될 수도 있다. 만약 올바른 경제정책이 도입되지 않은다면 U자형 불경기가 극독한 L자형 불경기로 악화될 확률이 3분의1로 급증하게 된다. L자형 불경기는 공황과 같은 경기침체와 물가하락이 동시에 지속되는 경제적 재앙이다. 1990년도 이후 부동산과 주식폭락으로 인해 일본은 L자형 불경기에 빠졌었다.