달러와 골드폭락 - 경제닷컴 (GyungJe.com Econ.LA)

달러강세와 골드폭락 - 분석

2011.12.14

근 며칠동안 금시세가 급락하고 있다. 오늘 금시세는 온스당 85달러가 떨어져 $1,575에 클로즈되었다. 4달전 (8월22일)에 1,903달러까지 올랐던 금은 감독당국이 마진비율을 올렸던 것을 계기로 떨어지기 시작하여 9월26일 중 한때 1,565달러까지 내렸다가 반등하여 한달 전에는 1,800달러선을 넘어서는 듯 하였으나 결국 지탱하지 못하고 오늘 1,600달러선 밑으로 거래를 마감했다.

그동안 금은 안전자산으로 간주되어 왔기 때문에 이번에 유로존의 문제가 노골적으로 드러나면서 금에 대한 수요가 급증할 것으로 생각되었으나 그리스가 디폴트 상황으로 밀리고 이태리와 스페인, 프랑스와 같은 대국들의 장기 채권시장이 무너질 것 같은 위험을 나타내 보이고 있는데도 불구하고 금값이 1,900달러선을 넘어서는데 실패한 것을 놓고 전문가들은 과연 금이라는 자산이 안전자산인지 위험자산인지에 대한 철학적인 의구심을 품기 시작했었다. 더불어 ECB와 FRB가 유로존 채권을 사들이는 정책에 대해서 소극적인 자세를 취하자 투자가들은 금에 대한 매력을 잃어가기 시작했고 어제 12월13일 FOMC meeting 이후 발표된 버냉키의 경기부양 지원책 속에 QE3에 대한 시그널이 들어있지 않자 금에 대한 매각은 본격적으로 시작되었다.

(그래프 1: 골드 ETF vs. 달러 ETF 1년 차트)

위에 보이는 그래프 1은 골드 ETF와 달러 ETF 두개의 가격 추이를 overlay한 것이다. 차트에서 볼 수 있듯이 골드는 금년 7월부터 수직상승의 움직임을 보였는데 그와같은 수직상승을 부채질한 것은 다름이 아닌 달러의 약세였었다. 금값이 1,900달러까지 올랐을 시기였던 9월20일 경을 즈음하여 달러는 최악의 상황으로 까지 내려 자본시장에서는 달러의 종말이 머지않았다는 극단적인 말까지 들을 수 있을 정도로 달러에 대한 자신감이 결여되어 있었다. 그런데 그 이후 그리스 문제가 표면화되면서 주식시장은 급락세로 돌아섰고 펀드매니저들은 유로화 외에 가장 안전한 자산을 찾기 시작하여 달러는 갑자기 강세를 보이기 시작하면서 금의 강세에 강력한 제동을 걸었다.

(그래프 2: 골드 ETF vs. 달러 ETF 5년 차트)

위에 보이는 그래프 2는 그래프 1을 5년으로 늘려 본 것인다. 2008년 후반 서브프라임 사태가 터지기 전까지 하락세를 보이던 달러가 서브프라임 사태로 인해 갑자기 폭등세를 보였을 때 금값이 크게 떨어졌던 것을 볼 수 있다. 그와같은 거래 패턴을 비추어 볼 때 오늘 금값이 7월 하순 이후 처음으로 1,600달러 선 밑으로 거래가 마감된 사실과 3년만에 처음으로 200-day moving average 밑으로 거래를 마감했다는 것은 앞으로 다가 올지도 모르는 유로존 사태가 글로벌 경제 침체에 깊숙히 파고 들어올 수도 있다는 것에 대한 확률을 높이고 있음을 알려주고 있을수도 있다. 앞으로 며칠동안 달러가 추가로 강세를 보이고 금시세가 1,550 달러 이상을 지키는데 실패한다면 주식시장에 대한 위험도를 무시하면 안되는 상황으로 전개될 확률이 커지고 있다고 말할 수 있다.

경제닷컴이 제공했던 마지막 두개의 세미나에서 (10월6일과 12월1일) 필자는 2012년은 글로벌 경제가 더블딥 뤼쎄쎤으로 빠져들수 있는 확률이 높기 때문에 주식과 부동산에 대한 downside risk에 대비한 방어적인 자세가 필요하다고 했다. 어제 (12월13일) FOMC 미팅 이후에 내놓은 버냉키의 발표문에서도 유로존의 문제가 미국 경제성장 전망에 제동을 걸을 수 있다고 했다. 버냉키와 ECB는 모두 QE3를 하지 않으면 안되는 상황으로 밀려가고 있음을 알고 있고 그들은 극적으로 QE3를 발표할 수 있는 기회를 엿보고 있는 것으로 짐작해도 무리가 아닐 것으로 생각된다. 2012년 대선은 그만큼 그들에게 계획과 타이밍에 대하여 심사숙고하게 만들고 있고 그들의 언행에 조심스러움을 더하고 있는 것으로 짐작된다. (참고: 경제닷컴 칼럼 11월29일자 "2012 경제전망 - QE3, Operation Twist & Asset Inflation") 2012년의 가장 큰 key word는 대선과 QE3로 장식될 것 같은 큰 그림이 그려지고 있다.

토마스 박 (경제닷컴 www.GyungJe.com)

위의 내용은 토마스 박의 개인적인 생각을 적은 것이며 개인들의 투자에 대한 어드바이스가 아님을 미리 알려드립니다.