S&P Downgrade와 시세전망

2011.08.07

안녕하십니까 토마스 박 입니다. 

　

아시다시피 지난 8월5일 금요일 오후에 Standard & Poor’s 신용등급회사가 미국 장기국채 신용등급을 AAA(Risk Free Rating)에서 AA+로 하향조정 했습니다. 그 사건을 계기로 세계 증시는 혼동 상태로 접어들고 있다고 할까요. 형태가 어떤 식이건 간에 이처럼 좋지 않은 사태가 벌어질 것이라는 전망은 이미 작년 2월부터 시작되었던 경제닷컴 월간 세미나에서 꾸준히 설명해 왔었습니다. 세미나에 자주 참석하셨던 분들은 제가 반복적으로 했던 말을 기억하실 겁니다. “미국은 이미 돌아 올 수 없는 강을 건너갔다”라는 말이었습니다.

 

자…사건은 이미 터져 버렸으니 이제는 과거보단 현재와 미래를 중점적으로 논의해 보도록 하겠습니다. 장황한 글 보다는 간략하게 키 포인트만 정리해 보죠.

 

1. 미국의 신용이 AAA 등급을 받을만한 자격이 못 되었다는 것은 이미 다 아는 사실이었습니다. 연간 1.5 트릴리언 달러의 적자를 메꿀 수 없어 계속 빚을 내고 있었던 연방정부가 지난 8월2일 Debt Limit 증액 논쟁을 기회로 새로운 각오를 보여 줄 수 있는 기회마저 내 던져 버렸던 것입니다. 레이건 대통령이 집권 이후 30년이 넘는 기간동안 꾸준히 말아먹은 미국의 재정을 바로잡을 만한 정치적 리더가 없다는 현실이 오늘날과 같은 치욕을 불러 온 것입니다. 물론 리더가 없는 것은 아니지만 지배층에 소유당한 언론들에 눌려 진실된 지도자들이 국민들의 레이다에 잡히질 않고 있는 것이 더 정확한 표현이지 싶습니다.
   　

2. 8월5일에 미국의 장기 신용 등급을 하락시킨 S&P는 2008년 서브프라임 사태를 초래시킨 무리와 한패거리 회사입니다. 그들은 부실 (Toxic Asset) 부동산을 담보로 했던 채권들에 대한 평점을 AAA로 주었고 그들이 Risk Free라고 점수를 매겼던 채권들로 인해 세계 금융구조가 위협받고 중산층들의 생활수준이 무너졌음에도 불구하고 그들은 사죄를 하는 대신 미국 연방채의 신용등급을 낮춰 또 한번 세계 경제에 일격을 가하는 오만을 보이고 있는 것 입니다. 개인적으로 저는 S&P를 세상을 어지럽히고 미국의 달러를 무너뜨리고 있는 국제 뱅커들의 하수인 정도 밖에 의미를 두지 않게 되었습니다. 그들의 행보가 저를 그렇게 생각하게 만든 것이죠. 참고로 이태리 정부는 지난 주에 S&P의 문서들을 압수할 것을 명령했습니다. 그들의 부정을 조사하기 위함입니다.
   　

3. 정녕 우리가 더 큰 관심을 두어야 할 부분은 경제상황 입니다. S&P가 아니구요. 버냉키와 정치가들은 미국 증시의 폭락과 금값 상승이 탐욕과 무능의 경제 정책에서 비롯되었다는 사실을 덮어 버리고 싶을 겁니다. 특히 대선 켐페인이 본격적으로 시작되어야 하는 이 시점에서는 더욱 더 그럴 것 입니다. 정책가들의 무능력을 S&P와 같은 협잡꾼을 앞세워 이슈 자체를 흐려 놓는 전략? 지금 미국 경제는 더블딥 뤼세션으로 다가서고 있습니다. 그러한 싸인은 7월29일에 발표 되었던 2사분기 GDP Report, 8월1일에 발표되었던 ISM PMI, 8월3일에 발표되었던 Service PMI, 그리고 8월5일에 발표되었던 실업률 보고서에 잘 기록되어 있습니다. 8월5일 저녁에 각 증권사들은 미국의 2011, 2012 경제 성장률을 일제히 하향 조정하였습니다. 하지만 그들의 경제 전망 track records 역시 낙점 입니다. 그들 또한 S&P처럼 그들만의 숨은 아젠다를 위해 일하는 조직들이다 보니 그들이 제시하는 분석과 전망을 우리 재산관리에 적용하는 것 자체가 위험이 아닐 수 없습니다.
   　

4. 그들이 증시를 부정적으로 내 몰때는 그만한 이유가 있다는 것을 깨달을 필요가 있습니다. 그들은 지금까지 한번도 증시에 심각한 위험이 도사리고 있음을 일반인 투자가들에게 미리 경고한 적이 없었습니다. 그들과 언론들은 위험을 경고해 왔던 사람들을 음모론자 또는 과격분자들로 치부해 왔던 것이죠. Public이 제대로 교육을 받게 되면 가장 큰 손해를 보는 그룹이 그들이기 때문입니다.
   　

5. 다시 한번 강조하지만 우리가 관심을 집중시켜야 할 것은 경제와 달러의 미래 그 자체이지 S&P의 신용하락이나 버냉키의 립서비스가 아닙니다.

 

아래는 제가 개인적으로 생각해 보는 시나리오를 간단히 정리 본 것입니다. 주지해야 할 사항은 지금까지 그래왔듯이 향후의 증시 변화의 대부분이 지배세력의 engineering 결과라는 점 입니다.

 

그럼 본론에 들어가기에 먼저 지배세력의 엔지니어링이 무엇인지를 짐작해 보겠습니다. 내년 대선에 앞서 그들은 획기적인 이벤트를 창출해 낼 것 입니다. 그것이 어떤 형태가 될지는 잘 모르나 확신할 수 있는 것은 그 이벤트의 여파가 국민들 전체에 미치게 되는 대형 싸이즈가 된다는 겁니다. 또한 확실한 것은 미국 경제는 앞으로도 예산적자를 축적시킬 것 입니다.

　

오늘 중국은 앞으로 달러의 추가 약세는 받아들이기 힘들다고 불평했습니다. 중국은 자국의 외환 총 보유고 3.2 트릴리언 달러에서 3분의 2가 달러자산을 소유하고 있습니다. 피땀흘려 벌어들인 달러가 중국의 일년 GDP (국내 총 생산액)의 35%가 넘습니다. S&P의 행각이나 정책가들의 무능력이 모두 달러자산 (미국채)의 가치를 무너뜨리는 결과를 초래하고 있다는 것이 중국의 불만입니다.

　

그런 껄끄러운 상황에서 미국은 적자를 메꾸기 위해 중국에 손을 벌리기가 힘들어질 것이 분명합니다. 만약에 중국이 협조를 꺼리기 시작한다면 미국이 중국에게 가할 수 있는 보복의 일종으로 QE3를 선언하게 될 것입니다. QE3를 피할 수 없는 것이 미국의 경제적 현실이라면 QE3의 필요를 누가 일켰느냐를 놓고 언론들은 중국과 경제 침체를 집중적으로 보도하게 될 것으로 기대됩니다.

　

지배세력이 아직도 오마바를 그들의 사람이라고 생각하고 있다면 오바마는 내년에 재선될 것 입니다. 그러기 위해서는 QE3와 세금삭감으로 돈을 풀어 자산가격을 또 한번 크게 띄워야 할 것으로 생각합니다. 오바마가 재선되려면 오일가격을 내리고, 지출삭감을 막야햐 하며, 사회복지 페이먼트를 지켜줘야 합니다. 오바마의 표밭이 등돌리지 않게 해야하기 때문입니다. 현재는 부동산이 여의치 않으니 주식시세를 올리고 기간산업 확장을 통한 고용창출이 가장 유력한 재선 방법이 될 것으로 분석됩니다.

 

주식

• 단기적으로 증시는 여름 조정의 깊이를 더 깊게 만들 수 있습니다. 경제 상황이 매우 부정적이기 때문입니다. 하지만 그 사이에 한두번은 작지 않은 반등을 보일 것으로 생각합니다. (예를 들어서 화요일 연준위 미팅에 대한 기대감으로 생길 수 있는 단기적 반등과 같은 현상)

• 버냉키나 오바마가 와일드 카드를 내 놓으면서 G7의 유로존 구출작전이 월스트릿에 먹혀들어 가면 여름조정이 종식될 수 있습니다.

• 하지만 문제의 해결책이 지지부지하면서 시간을 끌게 되면 주식시장에 CRASH가 올 가능성도 배제 못 합니다.

• 장기적 전망 – 아직도 장기적 주식 전망은 상승세로 보입니다. 세계 선진국들이 일제히 풀고 있는 통화량과 향후 은행들이 돈을 푸는 싸이클이 상승세 전망의 가장 큰 요소가 되겠습니다.

채권 – 생명보험, 인캄펀드와 같이 채권이 많이 들어 있는 자산들의 위험도가 높아지고 있다고 생각합니다.
　

달러 – 위에서 언급한데로 내년 대선이 달러를 단기적으로 강하게 만들고 있으나 장기적으로는 버티기 힘든 상황이 연출될 것으로 기대합니다. 그렇게 되면 오일과 같은 원자재 가격의 재 상승 싸이클이 오겠지요.
　

금 – 세상이 시끄럽다보니 금값이 많이 오를 것으로 예상되나 단기적으로 급상하는 폭이 크게 되면 가격 조정도 커지게 될 것으로 전망합니다. 장기적으로 금을 소유해야 하는 이유는 아직도 강건히 존재하고 있습니다만요.
　

은 – 경제 슬로우다운이 심해지면 은 시세는 금보다 못 할 수 있습니다. 하지만 은시세의 단기적 하락은 기회가 될 수도 있다고 봅니다.
　

부동산 – 은행들이 돈을 풀기 시작하는 때가 내년이 될 것으로 보는 제 전망이 맞다면 부동산 샤핑 노력을 늦출 필요가 없을 듯 싶습니다.

 

　

위의 내용은 제 개인적인 생각을 정리해 본 것입니다. 경제를 읽어가시는데 참고 사항은 될 수 있으나 투자 어드바이스는 될 수 없다는 것을 주지하시길 바랍니다.

 

그럼 자세한 논의와 설명은 이번주 세미나에서 나누도록 하겠습니다. 감사합니다. 좋은 한주 되시길 바랍니다.

 

 

토마스 박 드림

 

 

8월 세미나 스케쥴:  http://www.econ.la/2011/seminar_2011/index.html