MARKET ANALYSIS & SHORT TERM OUTLOOK

증시 동향 분석과 단기 전망

2011.05.20

토마스 박 (경제닷컴)

일본지진을 시점으로 바닥을 쳤던 증시는 4월말까지 (한달 반 동안) 강세를 보이다 5월에 접어들자마자 약세로 전환하기 시작했다. 전통적인 "SELL IN MAY AND GO AWAY (COME BACK IN SEPTEMBER)" 충고대로 약세의 여름장을 준비하는 듯 약한 모습을 보이고 있다. 아래 테이블은 5월2일 (연중 최고치)에 비교한 현재 자산시세를 보여 준다. 주식과 실물의 약세가 달러의 강세에서 비롯 되었음을 쉽게 알 수 있다.
　

Markets	2-May	20-May	하락폭	%
Dow Jones	12,807	12,512	(295)	-2.3%
S&P 500	1,361	1,333	(28)	-2.1%
Nasdaq	2,864	2,803	(61)	-2.1%
US DOLLAR	72.95	75.66	2.71	3.7%
Gold	1,577	1,513	(64.00)	-4.1%
Silver	49.56	35.04	(14.52)	-29.3%
Oil	114.83	99.49	(15.34)	-13.4%
Copper*	4.55	4.1	(0.45)	-9.9%
*$4.55 based on the high price on 4/11/2011

 
전환점은 4월27일 버냉키 기자회견이었다. FRB는내년 대선을 겨냥한 전략 중에 하나를 행동으로 옮긴 것이다. 그것은 이자를 올리지 않고도 달러를 강하게 만들어 실물시세를 낮춰 인플레이션 압박을 잠정 제거 시키기 위함이었다. 그런데 달러의 약세는 실물가격만 잡는 것이 아니라 주식시세도 함께 떨어뜨리는 역할을 하게 되기 때문에 주식을 올려 놓을려고 안간힘을 쓰고 있는 FRB 는 그동안 주식시세가 많이 떨어지지 않도록 보이지 않게 손을 쓰고 있다는 것은 실력있는 펀드매니저들이라면 누구나 다 아는 사실이다. 기자회견에서도 버냉키는 QE2가 주식시세를 올리고 volatility (등락의 위험) 수위을 낮추는데 성공했다고 자찬한 바 있다.

투자에서 가장 중요한 원칙을 말해 주는 phrase 중에 "Trend is your friend"라는 말이 있다. 맞바람과 싸우지 말라는 조언이다. 역으로 말해서 뒤에서 불어오는 바람을 타고 가야 한다는 뜻이다. 지금 뒤에서 불고 있는 바람은 달러의 단기적 반등이다. 달러는 지난 5월2일을 기점으로 장기성 약세에서 단기성 반등세로 돌아섰다. 그동안 달러의 하락으로 상승했던 자산들의 단기적 시세에 전환점이 온 것이다. 아래 테이블은 필자가 보는 증시동향 전망을 적은 것이다.

단기적 증시 방향 전망
Sectors	방향
경제시세	생산분야: 왕성에서 주춤  소비분야: 반등에서 재 하락으로
Dollar	단기적 반등을 예상했을 경우...
Stocks	Trading range에서 등락을 반복하면서 여름 약세로 돌입
Gold	Neutral성 하향; 비교적 강건한 거래 성향
Silver	조정성 하향; Buying Opportunity Coming
Oil	조정성 하향; Buying Opportunity Coming

최근 주식시장은 상승세에서는 아주 약한 거래량을 보이고 있다. 그것은 요즘 시장에는 staying power가 없다는 뜻인데 이러한 분위기에서 기관 trader 들은 강세에서 더 치고 들어가는 것이 아니라 강세에서 팔고 나와 만일의 기회가 올 것에 대비해 cash를 마련해 두는 전략을 선호하게 된다.

오늘 (5월20일 금요일) 소비자들의 씀씀이를 가늠하게 해주는 GAP (스탁심볼 GPS)과 같은 clothing retailer들의 주식이 폭락했다. 그것은 여름철 증시 약세를 재 확인 시켜주는 현상이라고 해석할 수 있겠다.

위의 전망은 달러의 방향을 상승쪽으로 가정하면서 기대되는 결과를 쓴 것이기 때문에 달러의 방향이 다시 하락으로 돌아서게 되면 위와 같은 전망과 전혀 다른 방향으로 움직일 수 있다. 따라서 향후 달러에 대한 관심이 절실히 요구되고 있다.

　

토마스 박
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