Mortgage defaults as economic therapy
몰기지
채무불이행이 어쩌면 경제회복에 필요한 치료제일수도
2010.09.18
해설 -
토마스박
최강의 경제학자 누리엘 루비니와 말크
잰디가 금요일 IMF 회담실에서 발표했다. 그들은 주택 채무불이행이 부동산산업 회복의
걸림돌이 되는 동시에 치료법도 될 수 있다고 했다. 주택시세의 저조를 앞으로 몇년씩이나
질질 끌고 가기보다는 아예 침체상황을 가속시켜 소비자들에게 주택가격과 홈에퀴티의 회복을
새로시작할 수 있게 해야한다는데 두 전문가들은 동의했다.
무디스 애널리딕스의 잰디대표는
은행들도 소화해 낼 수 있을 것이라고 한다. 금융위기가 터진이후 대형 은행들은 새
자금을 끌어들여 재무구조를 강화시킬 수 있는 시기를 거쳤기 때문이다.
루비니는 잰디보다 한발짝 더 나갔다.
그는 집값이 떨어지면서 은행자산손실 최소화 처리 사무소와 파산 법원들이 그동안 정신없이
바빴던 것을 상기시키며 전국적으로 부실 주택융자 폴트폴리오에 대한 손실처리를
단행할 것을 제안했다.
홈오너들이 몰기지로 인한 과잉 부채
부담에서 벗어나지 못하면 미국경제는 회복할 수 없다고 루비니는 덧붙였다. 루비니의
제안은 다음과 같다:
- 일시에,
한꺼번에 문제를 해결 해 버림으로써 단기간내에 소비자들의 부채를 적정
수준까지 내리도록 하자.
- 그래서 몰기지
상환부담을 줄여 주어 다른 곳에 소비를 할 수 있도록 숨통을 터 주어
그들이 좀더 견고한 재정구조를 재건할 수 있는 기회를 주자.
- 은행들은 나중에
집을 팔때 좋은 값을 받게 되면 은행도 손해를 회복할 수 있는 제도적
장치를 만들어서 그들을 채권자에서 투자자로 전환시킬 수 있도록 하자.
그와같은
루비니 교수의 모습은 지난 2006-2007년 같은 자리에서 서브프라임 사태가 가져다
줄 수 있는 금융구조적 위험과 대규모 경기침체를 예견했던 때를 연상하게 해 주었다.
더블 딥의 확률은? 그는 40%로
시작해서 점점 커지고 있다고 했다.
주요 리스크는 단지 소비자들만 빚에서
벗어나야만 하는 것이 아니라 그리스, 운없으면 아일랜드 마저, 그리고 다른 국가들도
채무불이행의 위험에 (expose) 드러나 있고 그들을 살릴 수 있는
옵션들이 갈수록 제한되고 있는 현실을 루비니는 우려했다. 금융구제정책과 각국들의
회생노력이 있었던 공간에서 빚과 손실은 먼저 국가의 몫으로 돌아갔고 그 이후로는
IMF와 유로피안 동맹과 같은 수퍼정부의 부담으로 넘어갔다.
그가 진정 걱정하는 것은 만일에 또
하나의 위기가 금융계를 덮친다면 과연 그때는 누가 IMF와 EU를 구제해 줄것인가에
대한 해답이다.
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원문: Roubini, Zandi:
Mortgage defaults as economic therapy by
Howard Schneider
The Washington Post (http://voices.washingtonpost.com/political-economy/2010/09/default_on_your_mortgage_--_fo.html#more)
Top economists
Nouriel Roubini and Mark Zandi took the stage at
an International Monetary Fund conference room
on Friday and presented a novel spin on the
mortgage defaults still plaguing the home
industry: they may be "therapeutic." Instead of
letting the housing market continue to bleed out
slowly for years to come, they should be
accelerated so that home prices and household
equity can start to recover, Roubini and Zandi
said.
The banks "can
digest it," after a period in which the major
financial institutions have raised new capital
and strengthened their balance sheets, said
Zandi, head of Moody's Analytics.
Roubini went
further, proposing a massive, nationwide
mortgage writedown instead of clogging bank
offices and bankruptcy courts with case by case
renegotiations.
The U.S. economy,
Roubini said, won't recover until households
unburden themselves from excessive mortgage
debt. Roubini's suggestion: get it over with in
one fell swoop that would lower overall
household debt to a reasonable level, free up
cash currently going to mortgage payments, and
put families on a more secure financial footing.
Banks could even be protected, to some degree,
by warrants that would give them a share of the
profit in any eventual sale -- essentially a
forced conversion of mortgage debt into equity.
It was a bit of a
repeat performance at the IMF for Roubini, who
on the same stage in 2006 said the U.S. was
heading for a "hard landing" that would drag the
world down with it.
There was not much
good news Friday from "Dr. Doom."
The probability of a
double dip recession? Forty percent and rising,
he said.
Key risks? Not only do households need to shed
debt, but Greece, perhaps Ireland, and
eventually other countries are heading for a
default and there are fewer and fewer tools to
pick up the pieces. Between the various bailout
programs and other measures around the world,
Roubini said, debt and losses have been first
socialized onto government books, and then "supernationalized"
onto the books of the IMF and the European
Union.
If another calamity
hits, "there won't be someone from Mars coming
to bail out the IMF or the EU."
